“ 红星美凯龙已经不能用家居卖场的逻辑去定义了”

作者 | 外卖小哥

编辑 | shaun鹿

此前，「树懒生活Fine」发布《潜伏的红星美凯龙丨看深度》，第一时间捕捉到了红星美凯龙的业务风向标在发生转移。2020年，车建新将“家装作为第一业务”，释放了很多隐性的信号。这次我们换一个视角——扒一扒红星美凯龙整体投资成绩。

过去几年家居卖场经历了高速发展，尤其以红星美凯龙、居然之家为代表的两大巨头，在完成资本化后，更是加快了扩张的节奏。2019年，红星的家居卖场数量从2015年底的177家增长到337家，营业收入从2015年的87.56亿元到164.69亿元，四年时间整体翻一番。

头部的企业还在加速度地攻城略地，未来主要城市可能都会看到红星和居然的身影。

而值得关注的另一面是，红星美凯龙正以产业投资者的身份开始悄悄活跃。

01 家居领域高密度覆盖，2年投资新增69家

2015年，红星美凯龙在香港上市之后，开始在产业投资上持续发力，组建多个投资团队，分别由公司的管理层带队去市场上网罗项目。业内人士应该体会更深，红星美凯龙的投资团队经常出现在各种场合，微信好友列表里也不乏那些来自红星美凯龙的投资团队成员。

事实上，红星美凯龙在产业链上下游布局的活跃程度远远超乎我们的想象。

为了更全面地挖出红星美凯龙过去几年的所有投资动作，「树懒生活Fine」深扒出了全网最细致的红星投资数据（这里只展示一部分）。

截至2019年12月，红星美凯龙投资的公司数量已经达94家，不亚于任何一家VC机构在家居赛道的布局。

红星美凯龙的投资节奏，2017年是真正大手笔的一年。在整个投资大盘中，截至2017年末，红星共投资25家（累计）；截至2018年末，共投资76家（累计）；截至2019年末，共投资94家（累计）。

【图内信息均为红星美凯龙2019年数据】

【图内信息均为红星美凯龙2019年数据】

从整体业务结构层面来分析，红星美凯龙已经不能用家居卖场的逻辑去定义了。

红星美凯龙的投资触角已经伸到了家居产业的方方面面及各条细分品类，经过几年的积累，红星美凯龙目前形成的生意格局是：以家居卖场为核心主线，上下贯穿了房地产开发、建材品牌、定制家居、智能家居、家装服务等粗线条业务线。

而与之相对应的，犹如毛细血管一般的内部创业项目，以及通过多种投资的方式与市场上近百家市场化的公司产生关系，对红星美凯龙而言，这些都是颗粒度很细的线条业务。

「树懒生活Fine」将其投资的94家公司做了分类，涉及到的领域极其广泛，主要布局还是以家居建材品牌的高密度覆盖，但是也出手了一些越过了产业链上下游的概念，比如投资了智慧停车平台“阳光海天停车”、社区媒体“新潮传媒”、自动驾驶公司“文行知远”、生鲜电商平台“叮咚买菜”、户外运动品牌“探路者”等等。

02 赛马投资，奖惩分明

马云接受白岩松采访时说过：花钱比挣钱难太多。花钱并不是一件容易事，投资同样不容易，跟很多大厂所倡导的一样。

红星美凯龙内部讲究“赛马机制”，业绩表现好的，大把的奖励，奖金可能高的吓人，业绩表现差的，该砍掉砍掉。2019年有一支投资团队，因为业绩不太行，被砍掉了。目前红星美凯龙内部大概有3-4支投资团队。

从红星美凯龙过去投资的业绩来看，有些钱的确花的很超值，其中不乏一些明星项目，比较典型的是“欧派家居”，在2017年3月欧派家居上市前夕，红星美凯龙投资欧派家居1.58亿元，占股4.99%，而后者上市之后，给红星美凯龙带来的回报超过20亿元，着实有点让人羡慕，负责这个项目的团队，假设拿出10%做奖金，其获得的投资回报，多少个0，咱就不数了……

当然，欧派家居只是其中一个回报较高的企业，而在整个投资的布局当中，有多家公司已经在A股上市，还有很多没有上市但有发展潜力的企业，长期看，后面还会有一些转化与回报。

03 被投企业的经营现状，39%的企业亏损

通过「树懒生活Fine」细致梳理，也反应出另外一个客观问题，即被投企业群体的现状。很容易查出来企业对外披露融资存在不同程度的注水情况，至于融资数据注水的公司有多少家，就不挨个披露了，感兴趣欢迎关注我们私聊。

当然，相比较融资注水而言，更应该关注的是企业当下的经营现状，和各条细分赛道的“烧钱程度”。

从经营数据上来看，「树懒生活Fine」发现，在这94家公司中，就红星美凯龙投资利得来看，在2019年真正实现盈利的公司有45家，亏损的公司有37家，盈亏情况不详的有12家。

这样大家可以看出：大部分创业公司可能不如对外PR做的光鲜亮丽，很多新经济公司的背后承受着比较大的经营压力，部分公司亏损幅度在不断拉大，至少目前看，摆在很多公司面前依然是如何活下去的问题。

【下图企业经营情况特指被投资企业2019全年盈亏情况】

相比较多家上市公司财报表现出的业绩增速放缓的压力，背后承受更大的生存经营压力。整个大家居行业各条细分赛道依然在经历比较大的竞争，在数万亿的市场规模下，“沙形”市场格局还有很大的整合空间。

今天，我们到底是以什么逻辑去重新定义红星美凯龙，的确是个不小的问题。边界在哪里，企业属性是什么，原有业务在加速扩张，围绕上下游一二级市场的投资步伐在延伸，这好像在进行一个”织网行动“。

近百家被投企业当中，可能还会生长出更多新的力量，粗线条与细颗粒度结合之后，又会产生哪些新的化学反应，2020年，红星美凯龙的投资业务是否会继续出手，我们将持续重点跟踪这些动态。